财政部副部长朱光耀中国版QE是不实之词-【新闻】

财政部副部长朱光耀：中国版QE是不实之词

对于市场传言的3万亿存量债务置换将引发中国版QE，全国政协委员、财政部副部长朱光耀11日表示，中国版QE是不实之词。地方债务置换是在国务院对地方债批准规模之下、企业与商业银行之间的契约行为。

传中国将推出10万亿QE

网传原广发证券首席经济学家刘煜辉抛出重磅观点——中国将以央行认购的方式实行汉密而顿式旋转门计划，完成地方存量债务置换的任务。由于债务市场利率水平和不良率双双大降，银行股受益最直接。

所谓的旋转门计划是这样的：独立战争结束时的美国面临巨额的内外债务，严重影响了人们对美国未来的信心，当时的财政部长汉密尔顿设计了一份债务重组计划。首先，财政部发行新货币，手持旧货币的人可按票值等额兑换新货币，这样，旧币退出市场，取而代之的是信誉良好的新币。之后，财政部发行新债，而新债只能用新币购买，使新币回流到财政部。最后，财政部再利用新币回购战争期间的所有债券。至此，政府用新债代替旧债，保住了国家信用，这个计划被形象地称作

“旋转门计划”。

旋转门计划成功的关键在于重建了货币的信用和政府的信誉。通过央行认购实现存量债务置换的做法，虽然可以提升地方政府的资信，但无异于债务的直接货币化，这在中国存在法律障碍，《中国人民银行法》第二十九条有明确规定，“中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

针对“央行将认购低息地方政府债务”的传言，民生证券研究院执行院长管清友认为可能性不大，因为这种做法与中国领导人执政思路不一致，未来市场化改革的核心是为了逐步打破刚性兑付，不仅不会有中国版QE，未来甚至会开启有限违约模式。处理存量债务的方式主要还是依赖资产证券化、地方资产管理公司购置不良资产、股权置换债权等方式，处理方式应该是温和和渐进的。“除非出现不可控的情形，否则采取类QE的方式解决地方政府债务问题的可能性不大。”

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