11月行情黯然收官股民财富缩水逾5

纵观2010年以来的市场表现，A股走势整体逊于全球市场。据WIND统计，今年以来至11月22日，上证综指下跌11.99%，而美国纳斯达克综合指数上涨11.58%，俄罗斯RTS指数上涨10.78%，印度孟买SENSEX指数上涨14.27%。

此轮大跌后的小股民几乎成了惊弓之鸟。他们的心里充满困惑：大盘究竟何日止跌？中央经济会议如何定调 ？3000点将成震荡中枢？慢涨快跌成为常态化？ A股调整的两大推手

采访中，申银万国首席分析师表示，近期A股调整主要受两方面影响：一是通胀数据高于市场预期，致使央行接连出台收紧流动性政策。二是近期美元指数出现阶段性反弹，大宗商品价格下跌导致资源类乃至周期类股票的下跌，拖累了A股市场。而在上周作客本网的上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉也认为，主要是由于近期的市场受宏观调控货币政策紧缩的影响，市场心态趋于谨慎，所以出现震荡格局；12月份，预计还将是结构性行情为主，大盘将维持震荡。 货币政策明显趋紧

中国通胀已高达4.4%。从2009年11月以来，它一直在缓缓、顽强地上涨。进入2010年以后，货币政策经历了趋紧、放松、适中、又趋紧的反复。年初就调高了准备金率；但到10月-11月，通胀形势一天天严峻，于是意外地加了次利息，又连续两次提高准备金率，达到18%，这是目前世界各国中最高准备金率了。

此外，央行还通过窗口指导，11月23日，在“货币信贷工作座谈会”上，要求银行控制好今年后两个月信贷投放节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求，即希望不要突破7.5万亿。到10月底已新增贷款为6.88万亿，后两个月仅6200亿元，本月的新增信贷仍较快，那么12月的贷款额度会很紧。 货币政策趋紧下的A股

货币政策对股市有决定性影响：2007年10月，央行一声：“实行适度从紧的货币政策”就把中国股市从1万点的梦中惊醒，从此开始了从6124点到1600点的长达13个月的大熊市。因此，中国央行的货币政策向趋紧变动，无疑在市场引起轩然大波。

目前的形势是：海外热钱大量涌入，国内前期货币投放量太多，居民储蓄开始搬家……因此在通常情况下， 涌向股市的游资是多的。

虽然，着眼实体经济，此轮加息周期不会把利率提得太高，因此，股市也不会大起大落，但无论如何，投资者对于通胀与紧缩政策要多一份戒心。要对个股精挑细选，最好做那些风险较小的，可以套利的安全性较高的股票。 跨年度行情能否启动？

今日，市场进入12月行情，这也是一年中最后的一个交易月份。

现在市场的观点还存在很多分歧。此前，多名券商人士以及分析机构的专家也在接受采访时认为，眼下的行情很可能会延续震荡，但明年一季度市场会出现信号，市场到底怎么走到时应该很明白，牛市的真正起步阶段应该是在明年。

值得关注的是，月初中央经济工作会议将召开，届时关于货币政策以及其他经济政策在这次会议上将有定调。而对于明年的经济大背景，采访中，上投摩根大盘蓝筹罗建辉表示乐观：因为尽管目前还难言已处于稳定的上行通道，但一是上市公司整体业绩增长依然有保障，二是货币紧缩的程度没有预想中的强烈，房市、债市和储蓄都不是资金的好去处，股票资产依然是比较好的资产配置方式。预计从明年二季度起，经济增速将逐季回升，股市也将会呈现逐渐上行的态势，在当前12月份布局明年行情应值得期待。 市场热点转向“喝酒吃药”？

在市场大跌之后，特别是在通胀预期高企下，市场热点将转向“吃药”(医药板块)、“喝酒”(消费板块)，采访中记者采访的多家机构多有这样的共识。

采访中，鹏华消费基金王宗合认为，国家“十二五”明确了未来5年是转型期，随着人民币购买力提升，消费将现强劲上扬，消费行业上市公司可能存在较好机会，投资者或可从与老百姓生活息息相关的“衣食住行”中优选消费股。而金鹰主题冼鸿鹏表示，如果市场出现反转，代表新生力量的设备投资会先起来，所以装备制造的行业有机会；军工方面存在整合价值，也可关注；而大消费类股票属于长周期向上的资产，资产篮子里应该有这方面的配置。

也有机构表达了对新兴产业的关注。银河创新基金钱睿南表示，中国股市20年历史告诉我们推动下一轮A股系统性上涨的很可能是符合产业发展的新兴产业。“十二五”重点强调经济转型和产业升级，这也预示着创新成长类股票必将受益于未来五年规划的实施。

总之，在这个政策过渡的期待阶段，市场热点表现主要是非周期性行业，例如消费、科技等题材，但中长期还是要坚守价值投资。

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