【资讯】A股只有定位于发展才能发展

A股只有定位于发展才能发展

8月2号，中国证监会主席肖钢在《求是》杂志发表题为《监管执法：资本市场健康发展的基石》的署名文章，并在文章中说，我国资本市场仍处“新兴加转轨”阶段。　　其实，最早在2003年1月全国证券期货会议上，时任中国证监会主席尚福林第一次提出了“新兴加转轨”的阶段定位。　　后在股指期货推出时，市场分析认为A股市场已从以往的“新兴+转轨”模式，进入到了全流通市场格局的“并轨”运行状态之中。　　从肖钢的文章可以看出，中国的A股市场，至今没有走出“新兴+转轨”的定位，但却一晃已经过去10年，A股还在这个定位中兜圈圈。　　就上述话题，本报记者采访了上海富晶资产管理中心总经理王林。　　市场定位不能因循守旧，只有定位于发展才能发展　　范媛：您如何理解A股市场“新兴加转轨”这个定位？提转轨已经10年，但却为何一直不能转出去？　　王林：“新兴”、“转轨”已经说了很多年了，现在还在说我们的市场是新兴加转轨。所谓新型加转轨，就认定了自己有缺陷，就可以容忍不规范，如果我们的监管层一直给A股这个定位，那么就永远不可能有起色，永远不可能改革。我记得在2002年末，沪深两市仅有1223家上市公司，总市值不足3.8万亿元人民币。但现在的情况完全不一样了，到2012年底的时候，沪深两市共有上市公司2494家，投资者开户数合计超过2亿，总市值达21.8万亿元人民币。根据世界交易所联合会最新排名，中国A股市场股票市值在全球排名第三，亚洲排名第一。都已经这个体量了，怎么还是把自己定位在“新兴”呢，这怎么长进？我觉得现在是该思考重新定位的时候了，尤其是新政府换届之后，整个的经济都要改革，这个市场定位怎么还是这么因循守旧，还是停留在10年前的新兴加转轨呢？ 　　范媛：那您认为，根据目前的市场情况，A股应该有一个什么样的定位更为科学？　　王林：现在应该定位成“规范加发展”了，A股已经几千家公司，又发展这么多年，现在只有多讲规范与发展，市场才能够健康成长。过去200多年间，华尔街为美国的工业化革命提供了源源不断的资本血液，使美国获得了空前繁荣，华尔街已成为美国经济中不可分割的一部分。所以说，发展就是要多融资，但是要赋予这种融资以投资价值。只有定位成发展才能发展，也才能实现真正的转轨。　　管制发行才是“三高”产生之因　　范媛：的确，我们不能否认，融资功能是证券市场的基本功能之一，停止IPO这种管制发行手段不仅是使市场失去了一个功能，而且也限制了发展。但市场认为融资就是圈钱，而且对上市公司“圈钱”反应强烈。也正是这个原因才造成了市场对于IPO的集体恐慌。您认为市场如此反应是否正常？　　王林：认为发股票就是圈钱，其实是一个误解。银行放贷放了几十万亿元，怎么不说是圈钱呢？借债是要还钱的，投资是要有回报的，这是一个市场，买卖必须自由公平。你有权买股票，你也可以不买嘛。对于IPO的恐惧是过于担忧了，恐怕股民自己也知道买贵了。举个例子，以前开车进北京城都要批，现在不用批了，也没见全中国人民都跑到北京来吧，以前也是这种担心，但实践证明，这种担心其实根本就不存在。同样道理，放开了，也不是所有公司都去发，如果是非常多的公司都去发行，那他也发不上价了，反而是对投资者更有利。如果真的是发不上价，很多公司会主动提出选择暂缓发行，这在发达的资本市场中都是非常常见的现象。一直比较流行的说法是，发行制度缺陷，导致了“三高”，要把发行停掉，重新修改发行制度。其实，管制发行才是“三高”的原因，而不是“三高”是管制发行的原因。发行得多了，余地多了，投资者可以挑三拣四，这个就像我们的高考制度，严进宽出，结果就搞不好，应该宽进严管。现在OTC的股权市场就可以放开搞，尤其是新三版。创业板也可以放开。　　范媛：您的意思是管制发行对于市场的副作用巨大？　　王林：的确，管制发行不仅导致了奇货可居，造成“三高”，而且也成了股市泡沫的始作俑者。目前来看，创业板的泡沫又要起来了，主要是因为市场在赌，三中全会之前要求稳，IPO不会开闸等。现在排队准备IPO的公司有700多家，其中约400多家是创业板，如果发出来，是现在的200-300家的估值是向那四百家看起，还是400家向两三百家看起，还是中间有一个平衡，这都是一些短期化的东西在影响市场。

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