【资讯】中信建投政策仍在兑现期高潮仍未到来

中信建投：政策仍在兑现期 高潮仍未到来

中信建投：政策仍在兑现期高潮仍未到来　　对于本次会议，所涉内容之多，范围之广，基本上可以确立为未来一段时间政府工作的重心。但我们也注意到，总理在其工作部署中用的是“稳”增长，而非“保”增长，一字之差，含义迥异。这一方面可以理解为中央对于宏观经济运行状况并没有那么悲观，只是出于“稳”的心理；另一方面，政策选择会相对温和，结构性调整仍是主流。　　根据我们对于未来宏观经济走势的判断，量价齐跌将是一种必然。经济僵局之所以最终必将打破，其根本原因在于非典型性库存重建的脆弱性。需求的不足终将粉碎上游价格的虚高，从而重塑“成本—价格体系”。这一过程中，政策也必将根据经济运行态势的改变而做出相应调整，未来更多政策的出台仍然值得期待。　　从趋势和节奏看，虽然我们认为短期市场波动会加剧，而这种波动的加剧来源于价格体系的调整可能，但这个调整一旦形成，就可能带来新的波段机会，这个波段机会我们依然坚持以大为美的低估值配置策略，坚持金改为2012年第一主题的判断，坚持保增长类行业机会的判断，坚持周期的机会可能在价格探底之后向中游转移的判断。　　国泰君安：稳增长政策将助推小牛市格局　　从策略四要素角度来看：在将稳增长放在更突出地位后，政策底在去年底出现后，政策支持经济的斜率更加陡峭，政策来兜底基本面的底部已经出现；在资金面上，伴随经济的趋稳，中长期利率将逐步下行，短期资金供应将更加充足；本轮政策是以稳定经济增长为主，经济增速的弹性不高，估值上短期看不具备戴维斯双击的条件，但看未来一年，具备均值回归的趋势。这样将形成助推小牛市格局。　　稳增长的政策取向将带来的是一个中长期的经济增长稳定，通胀预期平稳的格局，这样一种格局按照投资时钟角度看对股市是最为有利的。70年代的日本实际GDP增速平稳，名义GDP逐年下降，即使在石油危机的情况下，保持了通胀和经济的双稳定，股市在这种环境下缓慢上涨。　　随着稳增长政策实施，宏观经济将逐步见底回升，步入稳定增长阶段，我们按照短期经济见底的弹性和中长期经济稳定增长下的结构调整升级的大方向，结合行业研究员观点，重点推荐的行业有：建材、工程机械、煤炭、通信、零售、医药和食品饮料。　　民生证券：政策环境显著回暖　　在4月经济数据大幅低于预期之下，政策信号及力度是决定市场走势的关键：国务院常务会议进一步明确“稳增长”目标重要地位，新一轮预调微调将加码，政策环境明显回暖。海外市场，欧债危机仍然是一个风险因素，但对A股的影响有限。市场经过短期震荡后，结构性机会仍然活跃，继续看好蓝筹股，包括机械、建筑建材、房地产、金融、汽车以及政策推动下的环保与物流板块。

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