立足投资者结构特点提高资本市场信息质量

深交所总经理宋丽萍29日表示,资本市场是一个信息驱动的公开市场,高质量信息是资本市场正常发挥资源配置功能的前提。在当前市场环境下,高质量的信息尤为重要,这是由投资者群体的结构和特点所决定的。

宋丽萍指出,作为资本市场信息的使用者,中国投资者有以下特点:一是以中小投资者为主体,去年底深圳市场100万元以下中小投资者的持股比例和交易占比分别为42%和70％;二是投资经验相对缺乏,每年都有大量新的投资者入市,去年底深圳市场30％以上的个人投资者开户时间不到2年;三是投资者信息获取和处理能力比较弱。投资者往往通过最方便、最通俗的渠道获取信息,不加甄别地做出投资决策。深交所投资者教育中心最近对个人投资者做了一个调查,从初步统计结果看,近三分之一的投资者对股评节目表示信赖或将其意见作为决策参考,超过四分之一强的个人投资者甚至将网络“人肉搜索”作为了解上市公司状况的一个渠道。

近年来资本市场信息环境总体上越来越好,但也出现一些值得注意的趋势:一是信息数量多,包括大量的经济基本面信息、海量的交易信息以及公司披露的信息,仅在深交所上市的公司,去年一年发布的信息披露公告就有25738份,这一数量还在增长之中;二是信息来源杂,特别是互联网出现以后,任何人都能够以极低的成本发布信息并广泛传播;三是信息内容新,创新型企业、创新产品不断出现,需要投资者去学习和熟悉。

宋丽萍认为,这些趋势给投资者特别是中小投资者的投资决策带来很大挑战,如果不能很好地应对这样的市场局面,一方面,资本市场定价的信息基础将受到影响,资源配置功能难以得到有效发挥;另一方面,投资者的权益也不能得到很好保护。境内外资本市场的经验反复表明,在信息不对称问题比较突出、信息质量不高的情况下,中小投资者是最可能的受害者。

宋丽萍表示,立足中国资本市场投资者的现实状况,从投资者特别是中小投资者的特点和需要出发,不断提高信息质量,着力优化信息环境,是当前面临的重大课题。深交所除了不断加大上市公司信息披露一线监管的力度,深入开展投资者教育,近年来还着力推进了XBRL项目建设,为投资者获取和使用上市公司财务信息提供更加便捷、可靠的渠道。

针对新闻媒体在净化和优化资本市场信息环境的责任和作用,宋丽萍建议媒体首先要高度重视信息质量问题,它不仅仅是媒体的运营方式和盈利来源,更是媒体的社会责任。其次要努力促进专业研究和投资者信息服务的结合。最后要引导和帮助投资者更好地认识创新型企业,这些企业具有新的经营特点和风险特征,在定价、估值方面难度更大,希望媒体持续关注和宣传创新型企业的特点,促进多层次资本市场平稳健康发展。

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